金价年内已经跌了两成，黄金“盛宴”结束了吗？

5月27日亚洲交易时段，现货黄金价格走低。截至14:30，现货黄金价格已下跌至4486美元/盎司。

相较于今年1月份的近5600美元/盎司的历史高位，当前国际金价已累计回落约20%。

自5月中旬以来，现货黄金价格波动幅度明显缩小，基本在4500-4700美元/盎司区间波动。金价横盘之下，多家国际投行近期纷纷下调了金价展望。

摩根大通将今年黄金平均价格预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。摩根士丹利则将下半年目标价从5700美元/盎司下调至5200美元/盎司。花旗虽对中期市场仍保持乐观，但对金价的短期前景看空，预计未来3个月内的目标价仅为4300美元/盎司。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞对中新经纬表示，短期金价仍将维持窄幅震荡格局，向上突破与深度回调的概率均较低。原因主要源于当前多空因素已进入阶段性均衡状态。

美国与伊朗虽接近达成和平协议，但军事行动并没有完全停止，仍维持“边打边谈”的博弈格局。

“这让霍尔木兹海峡通航仍存不确定性，能源价格的底部支撑仍在。”瞿瑞还表示，美联储鹰派政策预期基本固化，年内降息预期几乎为零，推动10年期美债收益率维持高位运行，这意味着黄金持有机会成本持续抬升，也对金价形成压力。

此外，据瞿瑞介绍，金价回落至4500美元/盎司附近后，中长期配置型资金逢低进场意愿升温，也为金价提供了底部支撑。

短期震荡不等于长期熄火。在瞿瑞看来，支撑金价上行的核心逻辑并未发生根本逆转，中长期来看，金价整体仍处于确定性上行通道。

宏源期货研究所分析师王文虎也看涨黄金长期价格。在他看来，美国消费端通胀回落引导美联储降息预期、美国等全球主要国家未偿公共债务持续增加、多国央行持续增持黄金等，将成为国际金价的潜在上涨契机。

那么，金价年内还有机会突破5600美元的历史高点吗？

瞿瑞认为，仍有这种可能性，但不是在基准情形下。

“要突破5600美元/盎司，意味着在当前高位基础上仍需进一步显著上涨，通常需要多个利多因素共振，而不是单一因素推动。”瞿瑞表示，包括美联储货币政策出现实质性转向、美国财政风险显性化、美伊冲突超预期升级、全球央行购金规模超预期。

瞿瑞进一步强调，如果这些因素只是部分出现，金价可能更倾向于在高位区间震荡上行；如果多因素共振，5600美元/盎司并非没有可能。

当前，金价已跌破4500美元/盎司，是否成为进场契机？

瞿瑞建议，投资者可结合自身资金属性与风险偏好制定差异化策略。

对于短线交易型资金而言，可围绕4500-4700美元/盎司的核心震荡区间进行波段操作，并严格执行仓位管理与止损止盈。在金价回落至4500美元/盎司附近时布局多单，反弹至4700美元/盎司附近时止盈离场；但需警惕超预期事件引发的区间突破风险，避免盲目追涨杀跌。

王文虎则建议短线投资者通过商业银行、上海期货交易所等，根据行情研判进行短期的买卖操作。

对于中长期配置型资金，策略则完全不同。

瞿瑞建议，采取分批定投或逢回调加仓的方式逐步建仓。配置工具可优先选择流动性较好的黄金ETF及联接基金，长期持有以对冲主权信用风险、滞胀风险与地缘不确定性，忽略短期价格波动。

王文虎则认为，投资者既可以通过银行等零售商一次性买入一定数量的黄金现货或纸黄金，也可以不考虑价格涨跌分批通过银行每天定量买入纸黄金，或者结合行情变动参与上期所远月份黄金期货合约。

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