9月份CPI同比涨幅将走高PPI预计低位运行

日前，国家统计局将发布9月份全国CPI和PPI数据多位接受《证券日报》采访的专家预测，9月CPI同比涨幅可能进一步走高，但通胀形势平稳，高基数下PPI同比涨幅继续回落

价格上涨缺乏需求方的支持

光大银行金融市场部宏观研究员周在接受《证券日报》记者采访时表示，9月CPI同比涨幅或进一步扩大，升至2.9%左右。

东方金诚首席宏观分析师王庆对记者表示，9月份CPI同比可能上涨至3.0%左右主要原因是9月份猪肉价格和蔬菜价格同比涨幅因去年同期基数较低，节日因素叠加而明显扩大，抵消了9月份成品油价格下调的影响，推高了整体CPI同比涨幅但9月份非食品CPI将继续保持稳定，剔除食品和能源价格的核心CPI同比仍将维持在1.0%左右的较低水平这意味着，尽管9月份CPI同比上涨，但整体通胀形势保持稳定

近期，国家发改委多措并举积极调控生猪市场，加大猪源供应，跨区调运和保障力度，加强行业自律，引导行业正常运行，平抑猪价过快上涨，推动价格决定因素回归供求基本面供应端的惜售情绪逐渐缓解，生猪出栏有序恢复正常，需求端的猪肉消费也受到天气等因素的抑制，价格有望继续在合理区间运行但考虑到节日需求，天气因素，疫情频发等可能推高蔬菜价格，食品价格将继续成为CPI上行的主要动力仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞云告诉记者

中商研报预计，9月CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.9%9月份食品价格总体偏强，非食品项目有望形成对冲一方面，工业品价格的下降会传导到一些下游消费品价格上，另一方面，疫情将在一定程度上抑制线下活动，预计非食品CPI同比将走弱考虑到9月份CPI很可能是全年最高，3%左右的读数意味着通胀制约后续政策的概率明显下降

此前，国家统计局公布的9月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.3%和47.1%，较8月份分别上升8个百分点和2.6个百分点，表明社会有效需求的弱修复可能带来核心CPI继续走软，价格沿产业链传导仍需时日预计9月PPI和CPI剪刀差可能再次扩大制造业上游行业和中下游行业的价格分化可能会持续需要警惕的是，中下游行业利润空间被挤压，短期内价差修复过程被扰乱，对稳定市场主体，稳定经济会带来一定压力庞伟认为

在王庆看来，当前消费需求不足是中国宏观经济面临的主要矛盾整体物价上涨缺乏需求端的支撑，高通胀风险不大这是国内外经济基本面的重大差异，意味着我国宏观政策在促消费，稳增长的方向上仍有发展空间

国内保供应，稳物价政策效果显现。

PPI方面，王庆表示，受全球经济衰退预期发酵影响，9月份以原油为代表的国际大宗商品价格出现新一轮下跌，国内煤炭供应和价格稳定政策效果进一步显现，这意味着此前支撑PPI同比涨幅较高的两大关键商品价格涨幅明显减弱此外，房地产投资下降会对钢铁，水泥等工业品需求产生一定影响，物价同比降幅有所扩大因此，9月份PPI同比回落至1.4%左右，缓解了前期困扰企业的上游成本压力大的问题，整体上有利于经济复苏进程

招商证券预计，9月PPI环比增长0.3%，同比增长1.3%9月份工业领域在供需两端都表现出了相当的韧性，受到的影响明显小于上半年，部分方向甚至正在持续修复中但供需同步弱复苏不足以改变工业品价格弱势运行的局面，尤其是在海外货币紧缩导致外需衰退的过程中，原油等部分海外定价品种下行压力较大

PPI同比放缓有助于缓解部分中下游制造业的投入成本，激发微观主体活力，促进就业和消费但与正常水平相比，目前部分原材料价格仍然偏高，部分企业仍因全球外汇市场波动面临挑战周认为

对于第四季度，王庆认为，在美欧经济衰退风险下，国际大宗商品价格易跌难涨此外，去年同期国内PPI基数很高，因此四季度PPI同比涨幅将维持在较低水平，不排除出现负增长的可能，这将进一步夯实国内物价稳定基础

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